Le risque de faillite a été appréhendé au chapitre précédent en considérant principalement le point de vue de l’actionnaire (impact sur la valeur) et au regard d’un seul déterminant (le taux d’endettement). Son appréhension globale nécessite d’élargir l’analyse en considérant l’ensemble de l’entreprise et l’ensemble des déterminants. La faillite correspond à une situation d’insolvabilité qui peut conduire à la disparition de l’entreprise. Mais les difficultés financières ne sont que la conséquence de déterminants réels. Les indicateurs issus de l’information financière ne sont donc que des symptômes, les causes sont à rechercher dans le fonctionnement de l’entreprise, ses choix d’actifs et d’activités et ses choix de financement. Un pan important de l’analyse est ainsi consacré à la mise en évidence d’indicateurs qui permettent de prévoir l’éventualité d’une faillite. Cette prévision a constitué un objectif dominant de l’analyse financière sous l’impulsion des banques. Mais elle a quelque peu occulté l’autre versant du problème : l’analyse des conséquences de la faillite. L’accroissement du risque de faillite a en effet des conséquences multiples, qui sont extrêmement différentes selon les entreprises. Deux grands types de conséquences peuvent être distinguées : d’une part, les conséquences sur la valeur (la valeur de l’entreprise peut être plus ou moins sensible à l’évolution de son risque de faillite – cf. chapitre précédent) et, d’autre part, les conséquences en matière de mesure de restructuration. Ces deux conséquences ne sont pas indépendantes puisque la valeur intègre les possibilités d’actions de l’entreprise en difficulté. Ces dernières constituent un aspect essentiel de l’analyse du risque de faillite : l’aptitude de l’entreprise à entreprendre des mesures de restructuration, c’est-à-dire sa plus ou moins forte adaptabilité face à des difficultés financières, est de nature à modifier le risque encouru en cas de faillite. La première section présente une clarification des causes et des conséquences de l’accroissement du risque de faillite. Elle montre notamment qu’un élément essentiel de l’analyse du risque de défaillance est l’évaluation ex ante des conséquences possibles et pas seulement une anticipation des causes. La deuxième section s’intéresse aux modèles de prévision qui permettent, à partir d’indicateurs financiers, d’estimer une probabilité de faillite, souvent réduite à un horizon relativement court. Ce chapitre constitue en outre une synthèse des risques traités tout au long du manuel (de nombreuses références aux chapitres précédents sont volontairement mobilisées et mises en connexion), abordés ici à travers leurs conséquences les plus aiguës, et il explicite les liens de causalité qui en permettent une anticipation.

1. Causes et conséquences de l’accroissement du risque de faillite

1.1. L’analyse du risque de défaillance à travers ses causes et ses conséquences

1.2. Les causes structurelles et leurs conséquences

2. La prévision du risque de faillite à partir des indicateurs issus des données comptables

2.1. La détection statistique du risque de faillite

2.2. Les ratios financiers indicateurs du risque de faillite